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哈萨克斯坦养老金制度改革与资本市场的发展
国债市场比翼齐飞的是公司债券市场表5年份交易额1997o．0231998o．262199l9o．31220o01．19720o13．15720o26．03620o3lo．25220O418．30资料来源：http：／／www．kase．kz俄罗斯中亚东欧市场211(16台苇6期…一一‘…一一～………哈萨克斯坦公司债券市场交易额及变化同比增加额0．239O．O50．8851．962．8784．2168．048迅速扩张：公司债券发行量和交易额节节攀升．从1997年的230万美元迅速膨胀到2004年的l8．3亿美元．增加近800倍。需要提及的是．哈萨克斯坦的养老金制度改革、资本市场改革、汇率改革以及财政制度改革、会计制度改革等基本上都是在统一规划下以激进方式推进的．且全方位引入西方发达国家的整套制度。公司债券市场的发展也不例外。1997年9月．哈萨克斯坦议会通过法案以引人公司可转换债券．极大地推动了公司债券市场的发展。5．对机构投资者的培育哈萨克斯坦的养老金制度改革培育了养老基金、资产管理公司、保险公司等一大批机构投资者。养老基金和资产管理公司这些新的机构投资者在哈萨克斯坦资本市场上的迅速成长．对市场的结构和功能产生了积极的作用．使金融资源在全国范围内的配置更加有效。更多更好的项目能够获得融资．实际经济部门和金融部门之间的联系也更加便利。这些机构投资者实施一定程度的从业约束．进一步降低了市场的投机氛围．增强了市场的公平竞争与营运效率。建立了诚信的市场环境,[link widoczny dla zalogowanych]。机构投资者以战略投资者的身份和专业的管理能力大大推动了哈国内企业．尤其是上市公司的公司治理结构主要参考书目：1．0cTpaXOBO~~e,qTe／IbHOCTI,l，3aKOHPecny6m,[link widoczny dla zalogowanych],n~Kaaaxcra~OT18~eKa6pa2000rosaN126――II(”Be~OMOCrHHapnaMeHTaPecny6mtxnKa3axcTaH”，(单位：亿美元)同比增长率(％)1032．019．1283．6163．791．269．878．52000r―N22．CT．406；”KaaaxcTaHcKaflnpaB~la”OT23aeKa6pa2000rosaN328-329；”IopH皿HIIecKaJIra3eTa”OT10．qHBap．q2001rosaN1)．2．DimitriVittas：”PensionReformandCapitalMarketsDevelopment：FeasibilityandImpactPrecondi―tions”，DevelopmentResearchGroupWashingtonD．C．：Wor1dBank．1999．3．Marchenko，GrigoriiA：”Petlsionreform：resultsofthefirstfiveyears．”NationalBankoftheRepubhcofKazakhstan，pressrelease(July30),[link widoczny dla zalogowanych]，2002．4．Andrews，EmilyS：”Kazakhstan：anambitiouspensionrefom1．”Washington，DC：WorldBankSocialProtectionDiscussionPaperno．0104，2001．5．林义主编：《社会保险基金管理》,[link widoczny dla zalogowanych]，中国劳动社会保障出版社2002年版6．耿志民：《养老保险基金与资本市场》，经济管理出版社2000年版7．徐菁、张安、高世楫：《哈萨克斯坦的改革之路――养老金改革的成功例子》，中信出版社2002年版。(责任编辑：农雪梅)
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